本文由《金融时报》《专家议程》提供，该杂志是一本关注公司董事会的出版物。
分拆是去年的一个主题：仅在11月份，东芝、通用电气和强生就宣布将拆分各自的业务。
虽然英国公司不太可能像美国公司那样热情高涨，但它们也并非免疫力。2018 年，葛兰素史克宣布了一项拆分其消费者保健和药品业务的计划。这一举措很可能在葛兰素史克 1 月拒绝联合利华对其消费者保健业务 500 亿英镑的收购后不久实施。
上个月，能源集团 SSE 受到激进投资者
Elliott 管理层的压力，要求其剥离可再生能源业务。Elliott 在致 SSE 主席约翰·曼佐尼爵士的一封信中表示：“市场未能对 SSE 及其投资组合进行公允价值评估，直接归因于该公司效率低下的集团结构和令人困惑的股权故事。”
尽管 SSE 抵制拆分，但激进投资者的压力可能会迫使董事会考虑撤资。安永伦敦分公司交易合伙人兼撤资负责人查尔斯·洪尼威尔 (Charles Honnywill) 表示，英国的治理模式是强大的投资者沟通和非执行董事，这意味着激进投资者没有他们在美国享有的强大权力，但他们的影响力已经增强。
“他们的大部分影响都是幕后的。他们确实会影响董事会，尤其是（首席财务官）。”他表示，并补充说，董事会和高管需要预测激进投资者可能会采取什么行动。
在某些情况下，激进投资者会给企业领导者带来他们所需的推动力。安永 2021 年全球企业投资研究发现，许多董事会成员认识到，他们可能在考虑撤资方面行动太慢——约 78% 的高管表示，他们持有资产的时间太长，而他们本应该撤资。
投资者对撤资的价值可能有自己的看法
波士顿咨询集团 (Boston Consulting Group) 的研究 WhatsApp 号码数据 调查了 1980 年至 2021 年期间达成的 84 万笔交易，发现平均而言，两年期相对总股东回报率从 2014 年宣布的交易的 1.5% 上升至 2019 年宣布的交易的 4%。
研究还指出，当经济强劲时，公司剥离非核心资产可获得更高的股东总回报。报告指出，高管和董事应选择正确的剥离时机，以释放经济利益并获得谈判权。
Honnywill 表示，更广泛的市场和宏观经济条件是撤资的另一个驱动因素。低利率和活跃的股市使得资本供应充足。特殊目的收购公司的兴起是市场超速发展的迹象之一。
霍尼威尔表示，成熟的私募股权行业和更广泛的国际买家（尤其是来自中国的买家）也是因素之一。“某些行业的估值几乎令人瞠目结舌。如果对其他人来说它更有价值，那么可以说你有责任出售它，”他说。
然而，一些专家认为，拆分趋势是由企业理
念的根本转变所驱动的。“很明显，企业集团模式行不通，”哈佛商学院高级研究员、美敦力前董事长兼首席执行官比尔·乔治 (Bill George) 表示。“我们将看到更多拆分，因为我们处在一个非常活跃和强劲的并购市场。”
其他人则不太愿意宣布改变；大公司总是必须平衡其投资组合的不同部分。正如 BCG 的研究指出的那样，时机对于分拆来说至关重要。
Alpha Advisory Partners 创始人 Sheila Hooda 表示：“成功的大公司始终必须在高风险、快速增长的业务和历史悠久、历史悠久的业务之间做出权衡。”
霍尼威尔说，撤资有三重好处。“首先，需要简化业务，因为世界已经变得更加复杂。最好的方法之一就是停止做某些事情：卖掉它们，获得一些价值。
“第二点是资本再分配，尤其 五种他加禄语爱情语言 是在技术领域。无论你身处哪个行业，你都需要更多的技术和更多的研发。你需要将资本重新分配到这些领域。大规模实现这一目标的最佳方式之一就是撤资，”他说。
他说，第三个原因是为了在剩下的公司中“使战略更加清晰”和“建立更好的文化”。
无论理由是什么，无论外部压力如何
董事会都必须意识到撤资的 营销清单 风险。“这总是比你想要或预期的要花费更多的时间，”Honnywill 说。
“这样做的危险在于，你会全身心投入其中，永远得不到任何好处——你无法以你想要的价格出售，也无法完全转向新的重点，因为所有的企业精力都集中在撤资上。”我们现在正处于撤资的潜在价值巨大的时期。要将这种潜力转化为现实，董事会需要保持冷静的头脑。本文是Agenda发表的一篇文章的编辑版本。
